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廣發證券--全球宏觀數據周報【宏觀研究】

2019-12-3 16:23:18發布12次查看

【研究報告內容摘要】
本周回顧:
11月美國markit綜合pmi為51.9,高于前值的50.9;其中制造業pmi52.2,高于10月的51.3;服務業pmi51.6,也高于前值。受全球貿易摩擦及其帶來的不確定性的影響,美國markit pmi自2018年下半年以來總體呈現下降趨勢;今年7-10月份,美聯儲降息3次,在一定程度上提升了經濟信心,是近幾個月美國markit pmi反彈的重要因素。 11月歐元區markit綜合pmi50.3,其中制造業pmi46.6,服務業pmi51.5。歐洲經濟增速高點是在2017年,自那之后經濟增速不斷下滑,pmi也從2018年開始不斷走低。目前制造業pmi已連續10個月低于榮枯線,近期雖已連續2個月回暖,但考慮到全球經濟周期性走弱,我們預計未來幾個月歐元區markit制造業pmi大概率還是處于榮枯線以下。受工業生產銷售增速放緩、工業品出廠價格降幅擴大等因素影響,10月中國工業企業利潤同比為-9.9%,降幅比9月的-5.3%有所擴大,為連續第三個月負增長。以累計值來算,今年1-10月,中國工業企業利潤同比增長-2.9%,其中利潤下降最大的是石油、煤炭及其它燃料加工業,跌幅高達51.2%。從庫存周期和工業品價格環比數據看,工業企業利潤增長很可能會在接下去2個月降幅收窄。
下周展望:
11月中采制造業pmi將于11月30日公布。制造業pmi自去年年中開始總體呈現下行趨勢,目前已連續6個月位于榮枯線以下。雖然近期大規模的減稅降費對消費需求起到了一定的支撐作用,但考慮到中美貿易摩擦反復,且全球制造業整體偏弱,中國經濟仍然面臨不小的下行壓力。市場預期11月制造業pmi為49.5,略高于9月的49.3;非制造業pmi為53.1,高于前值的52.8。 11月美國adp新增就業人數將于12月4日公布。過去一年里,adp新增就業人數呈現小幅下降趨勢,且在2019年5月創九年來新低。5月份以來,雖然新增就業人數有所增加,但從六個月移動平均的數據看來,就業動能總體在減弱,我們預計未來adp新增就業人數仍將趨勢性下降。市場預期11月adp新增就業人數為14萬,略高于10月的12.5萬。10月美國貿易余額數據將于12月5日公布。受貿易摩擦影響,過去一年里美國貿易逆差持續擴大,也在一定程度上拖累了美國經濟增速。市場預期10月貿易赤字為489億美元,低于9月的525億。
核心假設風險:
美國經濟超預期,歐洲經濟超預期,中國經濟超預期。

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